薬王如来（薬師仏）を御本尊とする寺院で、病気平癒・健康長寿の御利益で知られる。薬王とは薬師如来の別称でもあり、若林区の人々が身体の健康を祈願してきた伝統的な医療信仰の場。

薬師信仰に基づく薬王寺は、医療が未発達だった時代に病人や家族の回復を祈る場として不可欠な存在だった。仙台藩内の寺院整備の中で薬師信仰を担う寺として位置づけられ、法灯を伝えてきた。